在11月5日晚上，快手正式向香港联交所递交了招股申请。根据此前多家媒体的报道，快手最快将于明年第一季度登陆港股，拟集资50亿美元（约390亿港元），目标估值达到500亿美元。与此同时，抖音也不甘示弱。同样是11月5日，媒体报道称，抖音母公司字节跳动正在与投资者商谈一轮总额为20亿美元的融资。融资完成后，字节跳动的估值将达到1800亿美元。此外，字节跳动还在寻求推动部分成熟业务在香港上市。所谓的成熟业务包括抖音、今日头条和西瓜视频。 在此之前，抖音单独上市的消息早有传出，但字节跳动相关负责人回应称，“在考虑部分业务上市计划，但还没有最后确定”。快手、抖音争相上市的好处是，两家企业能够面向二级市场，降低融资的成本，尤其是对于快手来说。 事实上，仅在2019年，快手就获得过腾讯领投的两轮投资。第一轮是腾讯战略投资的12.5亿美元；第二轮是腾讯领投的30亿美元，当然还包括博裕资本、云锋基金、淡马锡、红杉等投资方。然而，也是从2019年开始，快手创始人宿华一改以往佛系的性格，开始大规模投放广告，花钱的速度不容小觑。今年年初，快手在成为2020年央视春晚独家互动合作伙伴的同时，还提出3亿DAU（日活跃用户数）的追赶目标。 快手招股书显示，2019年其销售及营销开支同比增加了131.5%，达到了99亿元。到了今年，快手的花钱力度更猛了。今年上半年，其销售和营销开支高达137.1亿元，超过了总收入的一半，同比增长超过354%。对此，快手给出的解释是，“快手极速版及我们其他应用的营销开支占2019年及截至2020年6月30日止六个月推广及广告开支的重要部分。” 此次IPO申请，快手主要讲了三个“故事”。第一，在全球范围内，快手是以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户计最大的直播平台；第二，按平均日活跃用户数算，快手是世界第二大短视频平台；第三，按商品交易总额GMV算，快手是全世界第二大直播电商平台。（以上数据均统计至2020年6月30日）。 收入引擎的轮换 依托庞大的流量池，快手的赚钱能力自然不错。招股书显示，2020年上半年，快手实现营业收入253亿元，较去年同期增长48%。2017年至2019年，快手营收分别为83亿元、203亿元、391亿元。不过，今年上半年，快手亏损63亿人民币。 快手的营收来源主要可以归纳为直播业务收入、线上营销服务以及其他业务（包括电商业务、网络游戏及其他增值服务）。 在观察招股书中的数据变化，我们可以得出以下三个重要结论。 首先，直播业务收入仍是快手最大的收入来源，但占比正在逐渐下降。招股书显示，快手是全球最大直播平台之一，自2017年至2019年，直播业务的收入分别为79亿元、186亿元和314亿元。2020年前六个月，直播业务收入达到173亿元。然而，尽管直播业务收入持续增长，由于其他多元化收入的增加，直播业务占总体营收的比例已从2017年的95.3%、2018年的91.7%和2019年的80.4%下降至2020年的68.5%。 其次，线上营销服务目前是快手第二大收入来源，并且还在持续增长。在直播业务收入下降的同时，快手线上营销业务呈现出强劲的增长趋势。2020年上半年，快手线上营销服务收入达到72亿元，同比增长222.5%。过去三年，线上营销服务收入占总收入的比例分别为4.7%、8.2%和19.0%，今年上半年这一比例提升至28.3%，成为公司第二大收入引擎。 最后，虽然快手的直播电商GMV很高，但其收入贡献仍然较小。自2018年启动电商业务以来，快手的GMV规模迅速增长，到2020年上半年已突破千亿人民币。然而，该业务的收入贡献仍然较小，仅占总营收的3.2%。尽管快手电商业务营业收入仅为8.1亿元，但它正酝酿着巨大的潜力。快手电商曾宣布2020年8月订单量超过5亿单，过去12个月累计订单总量仅次于淘宝天猫、京东、拼多多，成为电商第四极。此外，快手电商日活跃用户数超过1亿，活跃商家数超过100万。今年618期间，快手与京东达成战略合作，双方在供应链、品牌营销、数据共通等方面展开深入合作。 在快手电商业务的发展过程中，其GMV目标的实现情况以及与竞争对手抖音的竞争态势成为了业界关注的焦点。根据《中国企业家》的报道，快手电商业务在2020年设定了2500亿元的GMV目标，而今年下半年快手需要完成超过1400亿元的GMV。这一目标的实现得益于平台的社交粘性和社区信任，尤其是主播辛巴在双十一期间的销售额达到了18.8亿元，抖音平台上罗永浩、李佳琦和薇娅的销售额分别为1.8亿元、3.1亿元和4.3亿元。 快手电商业务的蓬勃发展，与其平台独特的社交粘性密不可分。招股书显示，2020年前六个月，快手用户的平均月复购率超过60%。此外，快手还通过短视频和直播平台满足了用户的多样化需求，包括网络游戏、在线教育和本地服务等。 在短视频领域，快手和抖音作为双寡头，一直在相互追赶。在IPO抢跑上，快手不可避免地与抖音展开了激烈的竞争。抖音的崛起也引起了字节跳动创始人张一鸣的关注，他带领团队推出了火山小视频、抖音和西瓜视频三大视频应用。 快手的创始人宿华拥有技术背景，曾在Google和百度互联网公司负责搜索和推荐算法、系统架构等后端技术研发。另一位创始人程一笑则拥有产品背景，曾在人人网供职并创造了快手的前身GIF快手。然而，两人过去都更专注于产品，相比之下，张一鸣的投资和运营能力更为突出。 2018年春节，抖音凭借强大的技术引擎和流量池，通过大规模的广告投放实现了对快手的反超。第三方数据机构QuestMobile数据显示，2018年3月，抖音月活跃用户超过快手。此后，抖音在用户数量上一直领先于快手。 根据招股书，截至今年6月，快手的DAU（日活跃用户数量）为3.02亿，而抖音（包含抖音火山版）此前公布的截至今年8月的DAU为6亿。双方在产品机制和商业变现逻辑上存在显著差异：抖音强调内容驱动和智能分发，APP打开即全屏视频流，用户只需滑动即可观看；而快手则强调社交关系链，用户需要先点击发布者的主页才能观看视频。 总之，抖音更像是短视频媒体，更关注人与内容的关系；而快手则更像短视频社区，更关注人与人的关系。快手的用户群体相对偏下沉市场和三四五线城市。 在当今的互联网行业中，抖音和快手作为两大短视频平台，各自拥有独特的商业模式和市场策略。抖音主要通过广告收入获利，而快手则侧重于直播打赏和电商活动。尽管抖音的广告收益显著高于快手，但快手在直播带货领域的表现更为出色，尤其是在强调人际关系的平台上。 随着市场竞争的加剧，抖音和快手开始互相学习和借鉴对方的成功经验。今年4月，抖音以6000万的价格签约罗永浩，进军快手已经占据优势的直播带货市场；而在今年9月初，快手也推出了单列上下滑及双列点选并存的浏览模式。 截至2020年6月30日止六个月，快手应用上的用户互动频繁，近80亿用户互相关注，日均活跃用户超过85分钟，日均访问次数超过10次。此外，快手的股权结构首次对外公开，腾讯是其第一大股东，持有21.567%的股份。宿华、程一笑凭借投票权成为快手的控股股东，其他股东包括五源资本（前晨兴资本）、DCM、DST和百度，分别持有不同比例的股份。 在快手的股权结构和董事会设置中，可以看到与腾讯、京东、百度等公司的关系。快手的执行董事包括宿华和程一笑，非执行董事包括腾讯投资负责人李朝晖、五源资本张斐、百度沈抖、DCM创始合伙人林欣禾；独立非执行董事包括美团王慧文、前京东CFO黄宣德、马寅。这些信息表明，快手正努力构建一个多元化的股东结构，以保持公司的稳定发展。 面对激烈的市场竞争，抖音和快手都在寻求新的增长点。抖音通过签约知名主播进入快手已有优势的直播带货领域，而快手则不断优化其产品功能，如推出新的浏览模式，以满足用户的需求。两家公司都在积极寻求上市机会，以获得更多的资金支持和资源整合。