在抖音头部酒水主播“拉飞哥”的直播间，一场别开生面的销售盛宴正在上演。不到10分钟，1万人涌入这个平时以白酒带货为主的直播间，他们不是为茅台、五粮液而来，而是冲着来自大西北的啤酒——黄河啤酒。 “第一次合作的啤酒品牌，来自大西北，上市公司。”还没正式开播，拉飞哥便抛出粉丝福利。原价80元一箱的百香果敢精酿啤酒，6瓶仅售16.9元，一瓶约2.8元，“差不多就是快递费的价格”。这是兰州黄河与拉飞哥深度合作。持续两天直播，近100万人观看，百香果敢、青海湖精酿青稞啤酒等多款产品被一扫而空。 这场直播带货的盛况，是*ST兰黄（000929.SZ，兰州黄河）2025年业绩狂飙的前奏。日前，公司披露的2025年年报显示，公司营收同比增长75.28%至3.69亿元，惊险跨过3亿元“退市红线”。不过，业绩爆发式增长背后，其销售费用也在激增。2025年兰州黄河的销售费用为2.48亿元，同比增长284.2%，占营收超过67%。因此，这究竟是成立近半个世纪的老牌名酒的销售奇迹，还是为了“保壳”而进行的一场豪赌？ 6折甩卖临期啤酒，电商收入狂飙473倍。2024年底，当谭岳鑫从杨世江手中接过兰州黄河的控制权时，这家曾经的“西北啤酒王”已经站在悬崖边上。前两年连续亏损，2023年营收只剩2.41亿元，距离交易所3亿元的退市红线，只差一步之遥。留给谭岳鑫的时间，只有一年。这位在地产行业摸爬滚打了多年的湖南商人，把郭丽丽等“亲信”派往兰州，担任兰州黄河总裁等核心管理职位，自己亲自挂帅担任董事长。他们做的第一件事，就是砸钱推销量。回顾2025年，兰州黄河在广告费及市场投入费用花了2.22亿元，同比暴涨1407%。同期，销售费用同比大增284.2%至2.48亿元，公司称线上业务聚焦抖音平台，加大线上投流和宣传推广。在黄河啤酒的抖音官方旗舰店，销量最高的一款产品卖出了31.7万件，这个数字几乎赶上了青岛啤酒抖音旗舰店销量第一的产品。要知道，青岛啤酒去年的营收是324.73亿元，是兰州黄河的88倍。时代周报记者注意到，“拉飞哥”除了低价促销大单品黄河王、老黄河啤酒，也甩卖部分是临期产品。如保质期还有4个月左右的黄河印象（500ml*12罐），2箱仅需89.9元，相当于6折。 兰州黄河，一家曾经的啤酒巨头，在面临持续亏损和退市风险警示的压力下，通过调整战略、优化组织架构以及积极开拓新的市场来寻求转型。 兰州黄河的早期成功主要依赖于其强大的获客能力和线下活动，如沙龙和会员中心等。这些方法为公司带来了可观的分佣收入，成为了一种有效的运营方式。然而，这种模式的代价是沉重的。年报显示，尽管兰州黄河在2025年的营收同比增长了75.28%，达到了3.69亿元，但公司依然亏损了9093.95万元，这是连续第四年出现亏损。更令人担忧的是，公司的经营活动现金流净额为-2.27亿元，且四个季度全部为负数。这表明，兰州黄河的主营业务并未能为其带来足够的利润，每售出一瓶啤酒都在亏损。 市场的质疑声也随之而来。审计机构北京兴华会计师事务所最终给出了无保留意见，这意味着*ST兰黄已向深交所申请撤销退市风险警示，上市公司地位有望保留。 走出大西北，兰州黄河在半年内建立了4个果汁基地，这被视为是实现扭亏为盈目标的重要一步。谭岳鑫制定了“两条腿走路”的战略，一方面继续巩固啤酒业务，另一方面大力发展果汁饮料，打造第二增长曲线。这一策略虽然被业界视为冒险，但在激烈的市场竞争中，区域品牌的生存空间已经越来越小，而果汁市场同样拥挤。尽管如此，谭岳鑫选择了在自己的大本营湖南进行布局，通过组织架构的重大调整，将目光投向了湘江半程马拉松、斯诺克长沙大师赛、长沙马拉松等一系列当地知名赛事上，甚至开设了全国首家“黄河酒馆”形象店。短短一年时间，湖南成了黄河啤酒最重要的省外市场。 2025年，公司来自甘肃省外的营收达到了2.5亿元，同比增长324.35%。这一系列举措不仅为兰州黄河带来了新的生机，也为整个行业提供了转型的参考。 2025年9月，兰州黄河公司再次发力，在重庆设立黄河（重庆）饮品有限公司、在宁夏吴忠拿下一家果汁厂黄河（吴忠）饮品有限公司（下称“吴忠饮品”）。前者果汁饮料项目去年年底就投产了，并实现首批NFC果汁、浓缩橙汁等产品的销售，吴忠饮品的产量稳步提升。年报显示，2025年果汁业务带来2332万元收入。 不到一个月，兰州黄河正式成立饮料事业部，与黄河啤酒集团平级。这标志着，果汁业务已经从一个补充品类，上升为公司的核心战略。 接下来，黄河（陕西）饮品有限公司、三门峡黄河饮品有限公司相继成立。郭丽丽亲自挂帅，担任董事长兼总经理。 截至目前，短短半年左右，兰州黄河已经在吴忠、重庆、陕西、三门峡四地布局果汁生产基地，形成了覆盖西北、西南、华中的产业布局。产品也从单一的啤酒，扩展到浓缩果汁、NFC鲜汁、果浆复配等高附加值饮品。 业内人士认为，兰州黄河要想在果汁赛道中打出差异化，需聚焦“地域特色+健康化”创新，避免与巨头正面竞争。 当然，前路依然充满挑战。“烧钱换营收”的模式能走多远，果汁业务能否真正扛起扭亏的大旗，全国化布局能否取得成功，这些都还是未知数。但至少，兰州黄河活下来了，公司股价连涨三个交易日。 4月14日，关于年报及公司经营相关问题，时代周报记者致电兰州黄河证券部，对方称一切以年报为准。